“去年底收益大幅下调的银行理财，近期收益在慢慢回升了。”投资者小张说。记者关注到，近期银行理财净值回升，净买入规模提升，同业存单和信用债颇受青睐。

与此同时，多家银行理财子公司推出了混合估值法理财产品，在一定程度上平滑理财产品的净值波动。有金融业内人士提醒，相对于市值法估值理财产品，摊余成本法估值及混合估值法理财产品的净值波动要小一些，但不能及时反映市场的波动，掩盖了真实风险，成为主流估值方法的可能性不大。

银行理财连续五周买入信用债

(资料图片仅供参考)

从净值情况来看，各类理财子代表性产品净值经历短暂平台期后恢复上涨趋势，偏债混合及中长债代表产品合成净值超越2022年年内高点。广发证券固收团队指出，春节之后第一周伊始(1月30日起)，各类代表性产品合成净值增长再次提速。1月30~2月8日，偏债混合、短债、中长债理财产品合成净值区间收益率分别为0.19%、0.15%、0.09%。

记者注意到，银行理财正在逐步加大信用债的配置力度。广发证券固收团队在2月12日发布的报告指出，2月第1周，理财结束2022年11月14日以来连续十周的净卖出，上周净买入规模提升至685亿元，主要买入同业存单和信用债。从结构上来看，利率债过去三周合计净买入规模仅为63亿元，其他(银行资本债等)券种则仍在卖出，且过去三周平均每周净卖出109亿元(本周净卖出104亿元)，卖出规模相对稳定；并连续五周买入信用债，最近四周净买入规模均在100亿元以上，以1年以下的信用债品种为主。“结合近期银行理财主推摊余型及混合估值产品来看，银行理财或在进行新产品建仓。”广发证券固定收益首席分析师刘郁分析。

“债券市场情绪回稳，债市估值处于修复中，部分信用债估值对配置盘的吸引力明显提升。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析。

混合估值法不能及时反映市场波动，难成主流

去年底债市波动使得银行理财净值大幅调整，多家银行理财子公司推出了平滑净值波动的摊余成本法理财产品。如今，招银理财、中邮理财、平安理财等多家银行理财子公司推出混合估值理财产品。从产品情况来看，此类产品期限多为1年以上，风险收益评级多为中低风险，业绩比较基准约在4%左右，且均提醒不保证本金和收益。

混合估值理财产品是什么？记者了解到，混合估值理财产品指的是将市价法和摊余成本法混合起来进行估值的理财产品，该类产品的较大部分资产采用摊余成本法估值，较少资产则采用市价法进行估值。

“2022年末债市震荡导致理财产品迎‘破净潮’，摊余成本法估值理财产品、混合估值理财产品就在这时候推出。”融360数字科技研究院分析师刘银平分析指出，混合估值法理财产品可以在一定程度上平滑理财产品的净值波动。

“相对于市值法估值理财产品，摊余成本法估值及混合估值理财产品的净值波动要小一些，但这两种估值方法不能及时反映市场的波动，掩盖了真实风险，不利于理财产品打破刚性兑付，监管方面也不鼓励。”刘银平提醒，摊余成本法及混合估值法只是在特殊时期应对市场大幅波动的一种策略，成为主流估值方法的可能性不大。

“根据混合估值理财产品的特征，其比较适合那些对净值波动比较敏感但是又希望在行情上涨时不至于踏空的投资者。投资者在选择该类理财产品时，应综合考量产品投资风险、流动性和收益水平，购买与自己需求相匹配的理财产品。”普益标准研究员赵伟指出。

标签： 银行理财 同业存单 理财产品